Минфин проверит спрос на рубли

Министерство финансов сегодня планирует разместить облигации федерального займа на общую сумму 45 млрд руб. Каким будет спрос, учитывая не самую лучшую внешнюю конъюнктуру?

Несмотря на слабую активность на российском рынке, а также на падение нефтяных цен, Минфин все равно рассчитывает разместить максимальный объем. Напомним, больше 45 млрд руб. ведомство инвесторам еще не предлагало.

На первом аукционе ведомство предложит ОФЗ серии 26219 с погашением в сентябре 2026 г. на 20 млрд руб., на втором — ОФЗ серии 26222 с погашением в октябре 2024 г. на 25 млрд руб. Оба выпуска — облигации с постоянным купоном.

Необходимо отметить, что сегодня инвесторы смогут купить новый бенчмарк (серии 26222 ) — семилетние бумаги — до этого такого инструмента не было. Решение о выпуске новых бумаг было принято практически сразу после снижения ставки со стороны Центрального банка. Таким образом, Минфин, судя по всему, планирует заполнить разрыв в кривой доходностей.

Общий объем выпуска семилетних ОФЗ составит 250 млрд руб., речь идет не о сегодняшнем размещении, а в целом. Кроме того, Минфин принял решение на 100 млрд руб. увеличить выпуск девятилетних облигаций.

В целом пока на долговом рынке РФ царит умеренный оптимизм, но дальнейшие действия Банка России могут серьезно подпортить картину. С одной стороны, регулятору нужно и дальше снижать ставки, чтобы помочь экономике, с другой — сокращение разницы в ставках с развитыми рынками может привести к выходу инвесторов из рублевых активов.

Есть и другие риски. Нужно понимать, что сейчас на глобальном рынке царит если не оптимизм, то полное спокойствие. Никаких поводов для паники нет, но если настроения изменятся, начнется массовый выход капитала. В общем, ситуация непростая, но и деваться Банку России особо некуда. Накануне регулятор заявил, что инфляционные ожидания находятся на историческом минимуме.

Продолжающееся замедление роста цен все больше убеждает россиян в достижимости цели по инфляции в 4%. Согласно данным опроса «инФОМ» проведенного по заказу Банка России, прямая оценка инфляционных ожиданий населения на год вперед достигла в апреле 2017 г. минимального значения за всю историю наблюдений — уровня 11,0% после 11,2% месяцем ранее.

Напомним, ЦБ РФ не раз заявлял, что принимает решения по ставке не только на основе динамики цен, но и на основе как раз инфляционных ожиданий.

Как бы то ни было, на вторичном рынке мы видим позитивную динамику, даже падение цен на нефть не мешает инвесторам покупать российские бонды. Доходность десятилетних ОФЗ накануне опустилась до 7,56%. Возможно, это как раз и есть реакция на заявление ЦБ об инфляционных ожиданиях.

По двухлетним ОФЗ доходность несколько выше — все еще превышает 2%, однако здесь также наблюдается позитивная динамика, хотя и не столь явная.

Источник: finance.rambler.ru