Трудовой Кодекс РФ с комментариями ТК РФ, бесплатные консультации юристов
Гособлигации могут принести инвестору достаточно высокий и стабильный доход. Но какие ОФЗ выбрать — обычные или «народные»?
Традиционным для консервативных инвесторов способом вложения средств в России являются банковские депозиты. Они в последние годы позволили большинству получить двузначную доходность при ограниченном риске (благодаря действующему механизму государственного страхования вкладов на сумму до 1,4 млн рублей). В условиях значительного замедления темпов инфляции (по итогам февраля опустившихся до 4,6% в годовом выражении) рублевые депозиты пока еще дают положительную реальную доходность на уровне 3-4% годовых. Это происходит благодаря умеренно-жесткой денежно-кредитной политике Банка России. Однако устойчивая тенденция на снижение процентных ставок дает повод задуматься об альтернативных способах вложения средств.
По данным ЦБ, в феврале 2017 года максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, вплотную приблизилась к отметке 8% годовых, при том что еще в начале прошлого года она достигала 10%. Более того, третья часть от всей величины снижения пришлась на последние 3 месяца. Средневзвешенные депозитные ставки кредитных организаций без учета Сбербанка по вкладам физлиц срочностью выше одного года находятся на сопоставимом уровне — 8,28% (данные по состоянию на 1 января 2017 года), опустившись за год на 1,6 п.п. Полагаем, что разворота этого тренда в ближайшем будущем ожидать не стоит.
Хорошей альтернативой депозитам могут стать вложения в ОФЗ с фиксированным купоном со сроками погашения в 2026-2031 годах. Доходность к погашению этих бумаг на данный момент находится в диапазоне 8,2-8,4% годовых, что не намного превышает ставки по вкладам, однако в случае инвестирования на срок 1-3 года итоговый заработок может быть существенно выше за счет роста стоимости облигаций. К примеру, ОФЗ серий 26207 и 26212 в конце 2015 года торговались с доходностью 9,6%, но покупатели, продавшие их через год, заработали почти 16% чистой прибыли за вычетом 13%-го налога с дохода от ценового роста бумаг.
Согласно нашим прогнозам, дальнейшее замедление темпов инфляции, либо их стабилизация при снижении инфляционных ожиданий, позволит ЦБ возобновить цикл снижения ключевой ставки на июньском заседании. К концу 2017 года она может опуститься до 9%, а в перспективе 3 лет — до 7% годовых. В этом сценарии инвестиции в долгосрочные рублевые гособлигации сроком в 1 год могут принести 12-14% чистой прибыли, а при вложениях на 3 года она ожидается в пределах 30-35% с учетом реинвестирования купонов.
Дополнительным преимуществом покупки ОФЗ в сравнении с размещением средств на депозите является возможность получения 13%-го налогового вычета при инвестировании через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). С его учетом ежегодная доходность при вложениях в ОФЗ на 3 года может достичь 14-17% годовых. Недостатками этой опции являются ограничения по сумме вложений и вычета — 1 млн и 52 000 рублей в год соответственно, а также по минимальному сроку инвестирования — от 3 лет.
При любом способе инвестирования мы рекомендуем добавить в портфель облигаций бумаги с переменным купоном серии 29006 с погашением в 2025 году. В условиях смягчения денежно-кредитной политики ЦБ их ценовой рост будет более скромным, но благодаря более высокой ставке купона итоговая доходность от вложений будет сопоставима с классическими ОФЗ. При этом отсутствие нерезидентов среди держателей бумаг этого типа ограничит величину просадки бондового портфеля в моменты ухудшения конъюнктуры на глобальных рынках. Как показывает практика, инвесторам в долгосрочные бумаги с фиксированным купоном нужно быть готовым к нескольким коррекциям за год в пределах 10%, что является обратной стороной их более высокой потенциальной доходности. Стоит также помнить, что в случае форс-мажорных событий или масштабных кризисов по образцу 2008 года котировки бумаг могут упасть на 30% и более, поэтому вкладывать все сбережения в долгосрочные ОФЗ мы не советуем.
Более консервативной опцией для частного инвестора являются ОФЗ для населения, первые выпуски которых, по словам Антона Силуанова, можно будет приобрести в апреле в отделениях Сбербанка и ВТБ. Озвученный министром ориентир по доходности — 8,5% годовых, но в случае реализации 3-летних бумаг до погашения итоговый заработок окажется ниже. Отрицательный вклад в итоговую доходность также внесут банковские комиссии, размер которых пока не известен, но вряд ли он будет существенным. Из плюсов этого инструмента можно отметить нулевую ставку НДФЛ и отсутствие риска падения цены, поскольку обращение облигаций на вторичном рынке не предусмотрено. Таким образом, он имеет больше общего с банковским вкладом, чем с классическими ОФЗ. При этом доступная сумма вложений варьируется от 30 000 до 25 млн рублей, что должно привлечь состоятельных граждан, объем депозитов которых не покрывается госгарантией.
Подводя итоги: вложения в долгосрочные биржевые выпуски с горизонтом 1 год способны принести 12-14% чистой прибыли при относительно невысоком риске; инвесторам, готовым держать деньги на счете более 3 лет, стоит также открыть ИИС и получить безрисковые 13% в виде налогового вычета. У желающих получить гарантированный доход выше, чем по большинству депозитов на срок 3 года есть опция приобрести ОФЗ для населения, ориентировочная доходность которых составит 8,5% годовых.
